上市公司财务健康度分析和组合构建

　　在当前原材料价格大幅上涨，同时宏观经济和信贷条件紧缩的背景下，如果出现资产价格大跌(特别是房地产价格)，局部需求突然萎缩(比如来自美国的订单)的情况，传统以抵押借款向银行融资的制造业经济体容易出现大量企业财务危机和银行坏帐的信用危机，并且具有相互传染和加强的效应。

　　从企业的宏观传染机制和微观传染机制上对财务危机进行了简要的分析。我们认为在宏观不确定的情况下，根据财务健康度，选择未来一段时间财务上健康的行业和企业投资至关重要。我们选择了9个财务健康度量指标，从三个纬度进行分析，通过行业横比与历史纵比对财务健康度进行了综合判断。

　　三个纬度具体为：维度一选择观察的指标有资产负债率、现金流比率和利息保障倍数。维度二：

　　选择观察的指标有付息债务规模的增长、财务费用的增长、财务费用占比销售收入以及利息支出比付息债务。维度三：长期的财务健康根本取决于企业的盈利能力、营运能力。我们选择的指标有息税前收益/总资产及其波动率，以及应收账款周转率。

　　我们应用上述财务健康度指标，对所有上市公司进行筛选。筛选的流程是：根据资产负债率、现金流比率、财务费用/销售收入、总资产息税前收益率等指标，均在行业平均水平的基础上上调一个筛选系数，从而筛选出符合这些标准的上市公司。然后综合考虑行业研究员对该公司的投资评级和基本面判断，最后我们给出国泰君安研究所上市公司财务健康度组合，供投资者参考。

• ·各大顶级机构决战09金牛年(附金股)(更新中)
  ·成品油价下调 利好股市 三类股有机会(名单
  ·重磅利好密集出台 股市宏调大行情随时来临
  ·周小川不看美国脸色 金融股利好传闻有戏
  ·09年新财富最佳分析师推荐必涨股票(附股)
  ·政府通过银行股测试市场！推迟终极厄运？
  ·发展空间大!增长有望加速八大金股拉升股
  ·汇金横扫四股透玄机!超级利好这次真要来

• 热门文章
• 财经
• 理财
• 基金
• 奢侈品

• 揭秘黄光裕被警方调查
  聚焦08基金第三季度报告
  救市：双率“齐降” 暂免利息税
  2008年胡润中国富豪榜亮相
  三季报点评：中国平安异动原因
  2008年十一假日财经热点回顾
  特别策划：股市红十月能否上演？