愁云惨淡中，2008年过去了一半，股市每天的成交量离高峰时期相去甚远。2008年上半年，中国股市在各种不确定预期影响下，经历了前所未有的暴跌。2008 年下半年的中国股市，风险好像很大，机会好像很少。但是还是有人看到了投资的机会。

　　中信建投证券认为，2008 年下半年市场不会有明显的趋势性投资机会，只存在交易性和结构性行情。市场将在振荡中继续下寻支撑，反弹高度将受制于4.24 行情高点。

　　渤海证券则表示，目前市场的估值水平基本与美国市场接轨，如果考虑到中国经济的全球最高增长，A股市场目前的估值水平还略显低估。另外从中国股市市盈率对比中可以发现目前的估值水平已经回到2005年的1300点时的估值水平。至少可以认为经过本轮下跌，市场的估值已经处于合理水平。

　　渤海证券预计，在谨慎的心态下，下半年上证指数的运行区间在2400点—3800点之间，如果经济形势持续恶化，譬如通胀持续升高，调控压力持续加大，极限的下跌位置在2100点左右，尽管通过理性的判断可知，出现这种概率的可能性较小。

　　在全球经济增长趋缓的背景下，我国经济将进入增速减缓期。通胀的全球化以及国内成品油价格和电价的上涨，短期将增大CPI上行的压力。从政策角度看，下半年通胀将成为“双防”的重点。

　　中信建投证券提出了以防御为主的2008年中期投资策略，行业配置上规避中游，细辨上下游，以能源战略调整和央企整合为两大选股主线。同时，关注市场超跌带来的绩优成长股的投资机会。

　　A股资产配置

　　申银万国证券认为，下半年A股市场先抑后扬。在经济和政策的不确定性影响下，市场将继续弱势整理。但2008年4季度GDP和顺差的反弹，物价管制放松政策出台，可能将刺激市场出现较大规模反弹。

　　在全球视野比较下，A股估值已经进入合理区间，但还未到强吸引力区间。从产业资本角度出发，上述机构认为，当A股2008年市盈率从目前19倍下降到16倍时，产业资本不再抛售限售股，而是大举进入资本市场，2005年情景将重现。产业资本引领市场发现价值。

　　申银万国给出了未来的资产注入线索：

　　政策线索：国资委《指导意见》中的国家垄断行业，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运;

　　地区线索：GDP以外可能有市值考核指标。比如，广东：十一·五末上市公司市值超2万亿，直接融资比例30%;安徽：十一·五期间做强上市公司，集团优良主业注入;陕西：十一·五省属国企全部上市，直接融资1000亿;重庆：十一·五10家企业集团整体上市，市值达到3000亿;上海：未来3年700亿国资注入上市公司;

　　产业逻辑：主业化、专业化和一体化;

　　人事逻辑：大部委。比如，国家能源局下属的煤炭、电力;工业和信息化部下属的军工和电信;交通运输部下属的民航和航运;卫生部下属的医药等。

　　融资线索：飞机、铁路等等。

　　海通证券 在其下半年投资策略中，建议投资者重点关注石油化工、化工部分子行业、能源(含新能源)、通信及相关设备制造、食品饮料、批发零售、医药、农林牧渔、造纸等。

　　该机构同时提出的投资主题还包括，资源重估及价格改革、消费驱动与服务升级、电信重组与3G发牌、产业升级与技术创新、国资整合与资产注入。