11大券商机构最新评级推荐牛股
来源：中金在线/股票编辑部
时间：2008-11-12 09:47:54 我要评论
天相投顾11日评级一览
天相投顾：维持海通证券“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对海通证券(600837.SH)今日公布关于获核准设立海通季季红集合资产管理计划的公告，维持该股“中性”评级。
根据公告，近日公司收到中国证监会《关于核准海通证券股份有限公司设立海通季季红集合资产管理计划的批复》。
天相投顾指出，海通证券此次获准设立的是限定性集合资产管理计划，存续期5年，存续期规模上限为60亿份。公司将在批复下发之日起6个月内启动计划的推广工作。集合资产管理计划虽然能为公司带来相对稳定的管理费收入，但震荡行情中投资者信心疲弱，经历大幅亏损后谨慎不已，密集发行的券商集合理财产品销售遇冷。
据不完全统计，今年以来截至10月底，已成立的非限定类集合理财产品共13只，比去年同期成立多了6只。从平均单个产品成立规模来看，今年以来平均单个产品成立10.7亿元，较去年同期下降63.0%，从有效认购户来看，今年以来平均单个产品有效认购约4097人，较去年同期下降约70.8%。
考虑到券商集合理财产品有效认购户的快速下降，天相投顾依然维持公司2008-2010年EPS分别为0.34元、0.36元和0.48元的盈利预测，相应动态PE分别为41倍、38倍和28倍，考虑到市场成交额萎缩，公司面临小非解禁压力以及估值偏高等因素，维持公司“中性”投资评级。
天相投顾：维持银行业“增持”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对10月上海人民币贷款同比少增，维持银行业“增持”评级。
2008年10月份，上海市货币信贷运行平稳，各项存款稳步增长，各项贷款增幅继续回落；其中中资金融机构本外币存贷款增长平缓，外资银行本外币存贷款总量齐跌。全市新增人民币各项存款204.4亿元，同比多增1189.1亿元。全市人民币贷款余额同比增长15.1％，增幅同比下降1.1个百分点。当月全市新增人民币贷款70.8亿元，同比少增152.8亿元。
天相投顾较为关注信贷规模增长对银行业未来利润增长的推动作用。天相投顾认为此次上海市当月新增人民币贷款同比少增并不能代表全国的情况。从投放贷款的机构来看，上海市10月贷款同比少增主要是因为外资银行贷款的减少。当月中资金融机构新增贷款103.7亿元，同比多增24.5亿元；当月外资银行贷款减少32.9亿元，同比多减177.3亿元。此前，外资银行贷存比已经较高，截至9月末，全国外资银行贷存比达138%。此外，外资银行的贷款投放可能受金融危机影响。
从贷款结构来看，短期贷款投放减少，票据融资持续增加，中长期贷款增长平稳。另外，个人住房贷款大幅回落。受住房交易量萎缩影响，当月中资商业银行个人住房贷款减少21.1亿元，同比多减71亿元。
天相投顾建议关注即将公布的全国贷款规模增长指标，维持对银行业的“增持”评级。
天相投顾：维持钢铁行业“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对铁矿石巨头力拓宣布减产10%，维持钢铁行业“中性”评级。
全球第二大铁矿石出口商力拓集团10日宣布，由于中国需求下降，将把铁矿石产量削减10%。今年力拓的铁矿石出货量将降至1.7-1.75亿吨。此前，力拓预计今年的铁矿石出货量将达1.9-1.95亿吨。
天相投顾表示，中国是最大的铁矿石进口国，中国钢企大面积减产直接影响到全球铁矿石的需求状况。力拓已经是第二家宣布减产的大型铁矿石供应商，此前，在10月31日，巴西淡水河谷宣布从11月份开始削减铁矿石产量逾10%，约3000万吨，这样淡水河谷和力拓两大矿石供应商今年发货量将减约5000万吨。虽然三大矿石供应商之一的必和必拓尚没有减产计划，但天相投顾认为淡水河谷和力拓的减产已经说明铁矿石需求极度低迷，而且这种低迷的状况不会在短时间内有效改善。
虽然国内钢铁行业受到扩大内需政策的利好影响，但由于目前钢材成本还没有获得有效支撑，钢价仍有下探空间，天相投顾维持钢铁行业“中性”的评级。 天相投顾：维持苏泊尔“增持”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对苏泊尔(002032.SZ)公司董事长称公司有足够的现金流和技术储备过冬，维持该股“增持”评级。
公司董事长兼创始人苏显泽在接受媒体采访时称在目前全球经济放缓的背景下，现在正好是企业练内功，提升核心竞争力的时候。天相投顾指出，随着人民币升值，劳动力成本,社会成本上升，小家电企业必须提升核心竞争力才能保持稳定增长,而与SEB进行国际整合, 将提升公司品质、创新等核心竞争力。
虽然公司传统业务炊具产品收入增速有所下降,但是小家电行业保持快速增长，2008年中报显示,小家电类的营业收入已占到总营收的近50%。小家电行业毛利率高于传统家电,但是整个行业的市场化程度很高,品类分散,这一轮经济周期中必定会出现行业整合的现象，只有成本优势的单一型企业必定受到更大的挤压，天相投顾认为公司作为国内领先的小家电龙头企业，有望从整合中受益。
天相投顾预测公司08、09年每股收益分别为0.51元和0.82元，对应的动态市盈率分别为22倍和14倍，维持公司“增持”的投资评级。
天相投顾：维持豫园商城“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对豫园商城(600655.SH)今日公告拟受让招金矿业10.91%股权，维持该股“中性”评级。
天相投顾指出，招金矿业是在香港H股上市公司(1818.HK)，它是中国领先的黄金生产商和全国同行业最大的黄金冶炼商，拥有从勘探、开采、加工到冶炼为一体的完整的专业化黄金产业链。07年招金矿业黄金总产量达到19364千克，07年实现营业收入15.32亿元，归属母公司净利润3.72亿元，08年上半年黄金产量8432千克，实现营业收入7.66亿元，归属母公司净利润1.98亿元。
按照公司支付的受让款3.94亿元计算，其对应07年的静态PE为9.7倍，招金矿业昨日收盘价为3.35元，对应07年静态PE为13.12倍，因此天相投顾表示收购价格是具备一定优势的。如果收购付款一切顺利，那么其收购股权将从09年开始贡献收益，如果后市美元持续走强，金价则存在回落可能，在此基础上天相投顾保守预计此次转让将增厚公司未来2年每股收益在0.05元左右。
豫园商城是一家经营多元化的上市公司，涉足商业、房地产、医药、证券以及黄金开采和饰品销售等多个领域，其持股的招金矿业和德邦证券每年产生的投资收益对公司净利润影响重大，而上述两家公司明年的经营情况都具有不确定性，考虑此次受让股权，天相投顾预测公司08、09年每股收益分别为0.46元和0.53元，对应PE分别为17倍和15倍，天相投顾维持对公司“中性”的投资评级。
天相投顾：维持北斗星通“增持”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对北斗星通(002151.SZ)公告股东大会审议通过了《关于调整北斗海洋渔业安全生产与交易信息服务应用示范工程募集资金使用的议案》，维持该股维持北斗星通“增持”评级。
天相投顾指出，公司基于市场发展调整了海洋渔业信息服务项目基建资金和流动资金的投入比例，投入总金额不变，动态增加了海洋渔业安全信息服务运营项目的流动资金，目前公司海洋渔业安全生产信息服务系统已经初步具备了提供安全生产信息服务的能力和终端产品批量生产供应能力，市场规模化需求已经显现，公司通过流动资金调整将加快渔业安全生产、增值信息服务等项目内容的建设，扩大终端产品生产供应能力和运营服务能力。
天相投顾表示，近期国家出台了加强渔业安全生产的有关政策，预计未来海洋渔业安全生产信息服务市场将会快速发展，公司在海洋渔业安全生产信息服务方面的运营服务收入将快速增长，有望成为未来的业绩亮点。天相投顾维持对公司的盈利预测，预计08、09、10年EPS分别为0.54元、0.71元和0.90元，对应08、09年动态市盈率为20倍和15倍，维持“增持”评级。
天相投顾：维持楚天高速“增持”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对楚天高速(600035.SH)公布10月份车流量数据，汉宜高速车流量同比增长7.64%，维持该股“增持”评级。
天相投顾指出，公司唯一路产汉宜高速公路10月份日均车流量为1.07万辆/天，同比增长7.64%，保持了良好的增长态势。从车型结构来看，特大型车车流量达到5.29万辆，同比增加8.24%，特大型车占比为15.9%，较去年同期增长3.1个百分点，车流结构得到改善，单车通行费收入有望增长。由于今年年底沪蓉西高速有望全线通车，届时将会促进车流量特别是货车车流地增加，明年公司通行费收入有望继续保持快速增长。
天相投顾预计公司08-10年摊薄每股收益为0.34元、0.42元、0.45元，对应动态市盈率为11.2倍、9.0倍、8.4倍，估值处于行业平均水平，由于有沪蓉西高速全线贯通的利好，公司明年车流量有较为明确的增长预期，因此天相投顾维持公司“增持”投资评级。 天相投顾：维持东安动力“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对东安动力(600178.SH)今日公布关于实际控制人变更的提示性公告，维持该股“中性”评级。
根据公告，公司控股股东中国航空科技工业股份有限公司发出通知，公司实际控制人由中国航空工业第二集团公司变更为中国航空工业集团公司。中国航空工业集团公司于2008年11月6日设立，并依法承继原中国航空工业第二集团公司的全部权利义务，成为公司的实际控制人。
天相投顾认为，中国航空工业集团公司的设立将从实质上启动集团公司业务的结构调整与规划。公司主要客户哈飞汽车和昌河汽车的管理平台存在不确定性。天相投顾认为，公司的业务可能会受到一定的影响，但不会太大。
考虑到公司的客户依赖性和技术弱势地位，天相投顾维持08、09年的EPS分别为0.188元、0.142元，动态市盈率分别为18.73、24.80倍，维持“中性”的投资评级。天相投顾另外指出注意的风险因素是：市场风险、宏观经济风险、行业增速下滑导致的需求下降风险、技术改造项目未达预期的风险和主要客户重组导致的不确定性风险。
天相投顾：给予TCL集团“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对TCL集团(000100.SZ)今日公布董事会关于主要产品2008年10月份销量数据的公告，给予该股“中性”评级。
公司公布主要产品销量数据，2008年1－10月，销售LCD电视312万台，同比增长234.9%,销售CRT电视916万台，同比下降19.2%。其中10月份销售LCD电视42万台，同比上涨184.7％，销售CRT电视73万，同比下降38.1％。
天相投顾指出，公司10月份LCD电视的销售数据基本延续了9月份的增长态势，而CRT电视10月份销量却大幅下降，同比降幅比9月份上升了25.4个百分点，超出了天相投顾的预期，可能的原因有两点：一是公司CRT电视出口量占CRT总销量的50%左右，随着欧美金融危机进一步升级，使公司出口受到了影响。二是我国CRT电视整个行业销量出现了大幅下滑(目前我们还没有CRT电视整个行业10月份的销量数据，但从历史数据来看，7、8、9月份CRT电视的销量同比下降幅度维持在15%左右，出现整个行业销量大幅下滑的可能性不大)。
天相投顾预计公司2008－2010年的EPS分别为0.19元、0.09元和0.10元，对应动态市盈率分别为12倍、25倍和23倍，给予“中性”的投资评级。
天相投顾：维持保利地产“买入”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对保利地产(600048.SH)今日发布10月销售数据，维持该股“买入”评级。
数据显示，2008年10月份公司实现销售面积34.44万平方米，环比上升219%，实现销售认购金额25.82亿元，环比上升126%。2008 年1-10 月公司实现销售面积210.47 万平方米，同比增长24.3%；实现销售认购金额167.35 亿元，同比增长18.58%。
天相投顾表示公司10月份销售明显放量基本符合其此前预期。较好的销售情况主要原因还是项目推盘集中在国庆期间所致，但同时天相投顾注意到销售金额的增速慢于销售面积的增速，说明公司在定价方面还是采取了灵活的随行就市的策略，顺应了市场的变化。
就目前的情况来看，虽然公司完成全年240亿元销售计划的目标还存在一定的不确定性，但是前10个月的销售业绩(金额)已接近去年全年，这在行业内也是极为鲜见的，天相投顾认为公司有望凭借自身的品牌、管理和资金优势保持目前经营的良好势头，并同时能够把握行业洗牌的机会扩大市场分额。
天相投顾维持公司08、09年0.98元、1.67元的盈利预测，维持对公司“买入”的投资评级。 天相投顾：维持亚泰集团“增持”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对亚泰集团(600881.SH)今日公布关于转让吉林亚泰集团水泥投资有限公司股权事宜获国家商务部批准的公告，维持该股“增持”评级。
公司收到国家商务部批复：同意公司将亚泰水泥26%的股权出售给爱尔兰CRH，对应的转让价为21.32亿元。此前，这一方案已经获得国家发改委批复。
天相投顾指出，本次转让公司将获得投资收益14.21亿元，按照25％税率扣除所得税，增加当期利润10.66亿元，折合每股收益0.84元。CRH合作将拓展公司水泥业务的发展空间。一方面，丰厚的投资收益将为公司在东北地区的整合提供资金支持；另一方面，CRH在并购整合、产业链一体化等方面的丰富经验，将为公司提供智力支持。
天相投顾表示，公司水泥业务在区域内的龙头地位将进一步增强：(1)在扩大内需政策下，区域内重点工程及基础设施建设进程将进一步加快，从而有效缓解房地产投资增速下滑对水泥需求的负面影响；(2)产能快速扩张：根据规划到2010年公司水泥熟料综合产能将达到3000万吨，约为目前的2.3倍，目前拟建在建的水泥产能约1000万吨。
天相投顾维持公司盈利预测08年EPS1.13元，同时考虑到公司对区域市场的整合预期，维持“增持”评级。天相投顾另外指出，公司存在的风险包括：证券业务业绩面临下滑风险、水泥需求增速存在下滑风险、房地产市场低迷。
天相投顾：维持太工天成“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对太工天成(600392.SH)今日公布有限售条件的流通股上市流通的公告，维持该股“中性”评级。
公司发布公告，2008年11月14日将有3,092万股限售股解禁，占流通股本的24.6%，届时公司将实现全流通。
天相投顾指出，公司主要从事计算机辅助设备销售、传感器测控系统的开发以及系统集成业务。近几年，公司的系统集成和软件开发业务由于缺乏核心竞争力，在激烈的市场竞争中，发展较为缓慢；而另一项产品传感器主要应用在水利系统领域，虽然公司的此项产品拥有自主知识产权和技术特色，但目前市场容量有限，短期内很难获得快速发展。
由于公司经营状况不佳，且不具备估值优势，使得公司股东存在减持动力，预计解禁当日，公司股价仍存在进一步下跌的可能。天相投顾预测公司2008-2010年的EPS分别为0.22元、0.25元和0.29元，相应的动态市盈率分别为28倍、25倍和21倍，维持公司“中性”的投资评级。
天相投顾：维持美菱电器“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对美菱电器(000521.SZ)今日公布关于第一大股东增持公司流通A股的公告，维持该股“中性”投资评级。
公告称，11月5日至11月10期间，四川长虹增持公司427万股流通A股，占公司总股本的
天相投顾指出，本次增持后，四川长虹及一致行动人共持有公司4，830万股股份，占公司股本的11.68%，四川长虹未来12个月内合计增持公司股份比例将不超过已发行股份的10%。四川长虹目前共拥有公司表决权股份比例为26.93%，对美菱电器的增持，一方面可能由于控股股东认为公司股价已低估，出于增强控制权的需要，另一方面也表明控股股东对美菱电器未来发展的信心。
天相投顾预计08―10年每股收益分别为0.07元、0.12元和0.18元，对应动态市盈率为38倍、22倍和15倍，维持公司“中性”投资评级。 广发证券11日评级一览
广发证券：给予置信电气"买入"评级，目标价16.00元
广发证券11月11日发布投资报告，给予置信电气(600517.SH) "买入"评级，预测目标价16.00元。
广发证券表示，置信电气(600517.SH)占据了非晶合金变压器80%以上的市场，同时拥有百余项专利技术，在非晶合金变压器细分行业有着不可比拟的先发优势。公司产品节能效果突出，符合政策导向主要的非晶合金变压器节能性能突出，符合"节能降耗"的政策导向，同时，非晶合金变压器也大大减少了了发电侧的污染物的排放，占地面积小，符合目前环境保护和节约用地的要求。
广发证券认为，在行业竞争中处于有利地位 从上游行业的非晶合金带材生产制造既有原有厂家的扩产计划保证，又有新兴厂家的加入，为原材料的供应和降价空间提供了保证；中间环节中，国内主要非晶合金铁芯加工企业日港置信被公司全资控股，为公司赢得成本优势打开了方便之门；新近采用与地方电网合资形式成立了数家非晶合金变压器生产厂家，既为产能扩张打下了基础，又打开了各地市场的入口；下游行业电网建设如火如荼，不仅有"十一五"规划的保证，又得到近期国家拉动内需、增加基础建设投资的利好暗示，我们认为未来两年有望继续保持高增长。 公司财务状况良好 公司的现金流充沛，资金运作情况良好。货款基本上都是现金付款，没有出现拖欠现象。从公司的资金运转速度上看，公司的资金利用效率也较好。公司成长能力比较强，毛利率有望在今年扭转下跌趋势。
广发证券认为，公司的产品符合国家节能降耗的政策风向，产品具有竞争力，非晶合金变压器行业竞争者压力不大，电网建设也处于景气上升期，参考目前整个输配电设备行业市盈率平均水平，我们按09年15倍市盈率计算，预测目标价16.00元，2008年-2010年每股收益为0.56元、0.87元、1.16元，给予公司"买入"评级。
国泰君安11日评级一览
国泰君安：对新能源相关股票保持谨慎
国泰君安11月11日发布投资报告，对A股市场的新能源相关股票保持谨慎观点。
奥巴马的能源计划及其成功当选能否带动新能源板块的一番表现呢？国泰君安认为，奥巴马当选是意料之中，由于其能源计划前期大为宣扬，因而，我们认为相关的股票价格已经基本反映了短期市场预期。
无疑，该能源计划勾勒了美国新能源的发展蓝图，对石油、汽车、新能源等的政策目标能够有效地保证相关产业的需求，如，混合动力汽车、动力电池、核电设备、风电设备、太阳能设备等。
国泰君安认为，未来世界经济生产效率的提高，一方面要依靠能源的节约利用，对于混合动力汽车，系统设计和电池的研发是最重要的；一方面还要依靠新能源领域技术的突破，而今的替代能源技术在效率、容量、价格、可靠性等还存在不足。这也就是为什么奥巴马能源计划强调鼓励能源相关技术的研究应用。
就替代能源而言，国泰君安认为，尽管奥巴马在核能的应用上极度强调核废料安全问题，但是他确已将核能作为发展的重要选择之一；至于风电和太阳能，政策细则有望后期推出，估计各州会有明显差异，主要受财政开支限制。不管怎样，这样的政策目标下，美国风电和太阳能发电的装机需求的持续增长会有所保证。目前产业链的瓶颈都在偏向上游，因而，国泰君安认为，风电和太阳能的长期发展仍将取决于技术的进步。
国泰君安认为，美国新能源的巨大需求很可能会加快设备制造产能向中国转移，这在核电、风电、太阳能等产业上的转移方式存在明显的差异，我们将在后续报告中详细分析，部分观点可参看前期专题报告《能源价格闯关势在必行》的新能源部分。
国泰君安表示，该能源计划对中国存在一定的借鉴意义，有利于国内相关政策的制定，会进一步加快国内核电、风电和混合动力汽车的研发和应用。我们坚持认为在国内需求带动下的替代能源产业升级才是最重要的。
替代能源产业发展长期趋势早已确立，但是国泰君安认为短期内国内设备厂商的技术、制造、盈利能力难有突破性改善。对A 股市场的新能源相关股票，考虑估值、盈利和技术竞争力等因素，国泰君安依然保持谨慎。 国泰君安：维持陕天然气"增持"评级
国泰君安11月11日发布投资报告，维持陕天然气(002267.SZ)"增持"评级，一年内目标价11 元。
国泰君安表示，消费型增值税有利于企业增加可以抵扣的增值税进项税额，减少经营性现金流支出；降低固定资产的入账成本，从而减少折旧摊销，有利于降低陕天然气(002267.SZ)未来营业成本，尤其是资本支出较大的公用事业企业和未来有较大资本开支计划的企业。
国泰君安认为，陕天然气作为公用事业企业，其运营资产主要以固定资产为主，目前其固定资产占总资产比例为54%，预计IPO 项目8 亿多完成以后，其固定资产占比在70%以上。虽然账面资产不享受增值税转型的好处，但是如果公司的经营模式不变，那么公司将受益于长期的资本开支抵税，减少经营性现金流支出。
公司折旧占管输成本比例在 60%左右，增值税转型将使公司未来几年的资本开支形成的固定资产折旧减少，经营业绩有所提升。
国泰君安上调公司 09 年EPS 为0.63 元，10 年EPS 为0.75 元。维持08 年EPS 为0.54 元，维持一年内目标价11 元。鉴于公司年底供气瓶颈的解决，不排除业绩的超预期增长的可能，国泰君安认为公司是弱势中良好的防御品种，维持"增持"评级。
国泰君安：维持水井坊"增持"评级
国泰君安11月11日发布投资报告，维持水井坊(600779.SH)"增持"评级。
经济景气度下降可能对高档白酒销售有负面影响。对于高档白酒，水井坊(600779.SH)经济波动的程度会比中低档白酒高，国庆后出现了整体销售疲软的现象，一方面是以贵州茅台、五粮液等为代表的高档白酒的一批销售价格都出现了不同程度的下降；另一方面是高档酒的控货现象明显增加。公司表示水井坊1-9 月份销售情况还是不错，但是国庆过后终端也出现疲软，认为这是整个高档消费下降带来的负面影响。
国泰君安对水井坊的市场价格比较有信心，但经济不好的情况下保量还是保价公司并没有明确的结论。今年3 月份提价后水井坊的出厂量和销售量增加都比较缓慢，虽然水井坊的社会库存可能比预期的多了100 多吨，但是因为提价时间比较早，目前水井坊的市场价格体系还是相对稳定的。
国泰君安表示，未来公司存酒将有所增加，高档、中低档产品的毛利率中期已经分别上升至84%和56%，预计明年继续大幅上升的空间不大。
此外，国泰君安认为，水井坊地产收益将于春节后体现。公司地产业务主要是对老厂房搬迁土地的开发，公司预计这块地产两期可供销售面积共计16 万平米，假设以7000 元/平米均价计算，总收入可到达11.2 亿元，但是土地成本非常低，仅1.15 亿元，因此经利润率会高于其他房地产企业，国泰君安预计净利润应在3 个多亿，对公司每股收益总体贡献0.62 左右，分2-3 年入账。一期的收益将要再2009 年春节后体现，二期预计春节后开始销售，业绩的体现预计可能要到2010 年。此外，公司还拥有郫县550 亩土地，崇洲50 亩土地，但是因为股份公司开发完目前拥有的土地外不再继续开发房地产，因此这部分收益对公司估值的影响并不大。
国泰君安调整对明年公司水井坊的销量增长从10%调低至5%，预计不会对水井坊继续提价，吨酒价格略有上升来自今年产品价格调整的时间性差异，即今年前三个月为调价之前的价格，因此调整2008、2009 年白酒EPS 预测至0.71、0.80、0.86 元。地产对业绩的贡献将体现在2009-2011 年以后，预计增加2009、2010 年EPS 在0.2 元左右。由于受到行业销售变坏的影响，国泰君安对明年和后年的销售不太乐观，短期对股价有较大的压制。虽然对公司高档产品占比之高存在疑虑，不过公司已经是目前白酒行业中估值最低的品种之一，且销售情况尚可，因此维持"增持"评级。 国信证券11日评级一览
国信证券：维持保利地产"推荐"评级
国信证券11月11日发布投资报告，维持保利地产(600048.SH)"推荐"评级。
保利地产(600048.SH)10月份实现销售面积34.44 万平方米，实现销售认购金额25.82 亿元，同比分别增长71%和22% ；环比分别增长220%和126%。增长显著的主要原因是，公司国庆期间加大了销售力度，而且推盘项目(成都保利公园、天津保利上河雅颂、北京百合花园、杭州保利东湾等)销售情况普遍较好。国信证券预计11-12 月，公司会继续加强销售力度，加速资金回流。
国信证券表示，公司销售量增长抵御价格下行，全年销售预期已基本实现 10 月销售量的放大显示出公司近期推盘策略的成效，但同时，销售面积的增长显著快于金额的增长，表明快速销售带来毛利率的下降，公司10 月销售均价为7497 元/M2，同比下降了28.5%。总的来看，公司的销售情况持续好于行业平均水平，1-10 月累计实现销售面积210.47 万平方米，同比增长24.3%；实现销售金额167.35亿元，同比增长18.58%，已经达到全年预测额的93%。
国信证券认为，公司依然是08、09 年业绩安全性最高的地产龙头公司 3 季末公司拥有预收房款138 亿元，预计4 季度仍将有50 亿元左右的销售回款，考虑前3 季度已实现收入67 亿以及还有部分在途款项，国信证券维持对公司全年结算金额130 亿的判断，并预计公司08年底预售款将在150 亿以上。因此，即使09 年销售与08 年持平或略有下降，全年业绩增长的确定性依然比较高。
国信证券维持公司08-10 年EPS 分别为1.00 元、 1.55 元和2.30 元的业绩预测，维持保利地产(600048.SH)"推荐"评级。
联合证券11日评级一览
联合证券：给予国阳新能"中性"评级
联合证券11月11日发布投资报告，给予国阳新能"中性"评级。
联合证券表示，受钢铁行业下滑影响，国阳新能(600348.SH)喷吹煤价格随市场一路回落，目前售价约为800 元/吨(不含税)，较最高价回落近50%。而且由于销量有所下降，公司不得不将小部分喷吹煤作为优质电煤销售(售价在600-700 元/吨)；公司块煤多数集中供应化工厂，而化工行业对该煤种有一定刚性需求，因此无烟块煤价格下跌不大，目前为750-800 元/吨；作为电煤的选末煤一直按照合同价销售，售价仍维持在330 元/吨左右。
从公司煤种结构看，喷吹煤和化工用块煤合计占总销量不足30%，而以合同价销售的电煤占70%，目前公司电煤销售价格仅为330元/吨，仍低于当地市场价200 元/吨左右，大比例合同电煤将为公司业绩稳定提供安全保障。
联合证券表示，下半年从集团购煤价格为481 元/吨，预计该价格会执行到年底。而按照目前市场价格和公司煤炭洗出比例模拟计算的综合售价约为450 元/吨，这意味着从集团购煤这部分有可能给上市公司带来负面影响。
目前一矿二矿新核定产能为1560 万吨，未来两年产量增加主要是开元矿的全部计入和平舒矿增产。今年完全政策成本约75 元/吨，其它各项约增加10-15%，联合证券预计包括收购集团原料煤的综合平均成本约为340 元/吨。
在比较保守的煤价假设下，联合证券预计2008-2010 年公司EPS 为1.28、1.03 和0.91 元。目前股价对应2008 年6.8 倍市盈率。公司业绩的提升仍需依靠收购集团矿产、减少关联交易，其自身产量则基本稳定，在价格下行趋势下，产量增长对业绩的推动较弱，联合证券给予国阳新能"中性"评级。
兴业证券11日评级一览
兴业证券：上调银行业短期评级至"推荐"
兴业证券11月11日发布投资报告，上调银行业短期评级至"推荐"。
兴业证券表示，在调控强势的宏观环境中，政策有效性及相应的流动性拐点比政策对银行利润的直接影响更值得关注，也更直接地影响行业景气度。
从前几个月数据来看，实体经济需求明显下降，这正是我们9 月16 日下调行业短期评级至"中性"的关键理由。而9 月下旬以来一系列降息、降低存款准备金率、信贷放松政策的连续出台，反映了管理层同样看到了实体需求萎缩情况，并采取了迅速反应，以货币政策为主、信贷政策和利率政策为辅的"1+2"调控组合已经正式转向放松，为宏观经济注入流入性，以刺激萎缩的宏观需求。
兴业证券认为，随着实体需求下降，以M2-M1 为代表的剩余流动性见底回升，银行存款回流明显，增速持续超过贷款，流动性在银行体系开始逐渐累积。于此同时，放松的调控政策持续地为市场注入流动性，并通过信贷、利率、货币层面引导银行体系所积累的流动性向实体经济释放。
兴业证券认为，随着流动性的进一步累积，政策有效性将会慢慢释放，而流动性从累积到释放的拐点，正是行业景气回升的拐点，我们看好本次及未来一系列及时全面的放松政策对宏观经济的刺激作用，上调银行业短期评级至"推荐"，建议适时加仓，及时布局明年。 兴业证券：下调福耀玻璃至"观望"评级
兴业证券11月11日发布投资报告，下调福耀玻璃(600660.SH)至"观望"评级。
福耀玻璃(600660.SH)发布公告称，决定对公司位于福建省福清市的一条日溶化量为600 吨的建筑级浮法玻璃生产线(设备及辅助设施账面净值约为17903 万元人民币)和位于吉林省双辽市的一条日溶化量为460 吨的建筑级浮法玻璃生产线(设备及辅助设施账面净值约为12502 万元人民币)进行放水停产。并对该等资产及相应的辅助设施计提资产减值准备，预计计提的资产减值准备金额在2.50 亿元人民币－3.0 亿元人民币之间。
对此，兴业证券认为，公司目前建筑级浮法玻璃经营压力较大，从08 年中期的报表来看，公司建筑级浮法毛利率在7-8%，三季度随着成本的继续上升，预计公司建筑级浮法玻璃的毛利率下滑到5%以内，应该说公司的建筑级浮法玻璃业务已经陷入亏损境地。
公司之所以做出停产决定，更主要是公司对09 年房地产市场的判断较为悲观，认为09 年建筑级浮法的供需矛盾将进一步加大。东北双辽1 条浮法玻璃生产线之所以停产，主要是由于东北市场马上进入冬储，4-6 个月的冬储时间将会使得公司的库存压力大大增加，由于明年市场的不确定性，如果生产半年后因销售不畅再停产将面临更大损失；福清1 条浮法玻璃生产线之所以停产，主要是由于08 年福建省内投产了多条建筑浮法玻璃生产线，市场整体的压力也很大。
根据公司预计的计提减值准备金额，兴业证券下调公司08 年EPS 至0.33 元，维持公司09-10 的EPS 至0.51 元、0.62 元，由于09 年汽车市场的压力将大过08 年，这也将压制公司汽车玻璃业务的经营，并影响公司整体的经营，下调公司至"观望"评级。
此外，兴业证券还表示，根据公司的股改承诺，如果2006、2007、2008 年度中任一年度的每股收益增长率为负数，公司将追加10 送1 股，根据我们对公司08 年的业绩预测，其将较07 年下降28%左右，照此来看，公司执行追加送股承诺基本已确定。
对于公司本次停产计提减值的做法，兴业证券认为是公司出于最有利于公司经营的角度考虑；另一方面，也是更多的考虑流通股东的利益，因为目前上游原材料价格已经出现大幅下滑，公司08 年的实际业绩同比持平或略有增长还是有可能的，如果于09 年一季度放水停产计提减值，这样对投资者的利益将更加不利。
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申银万国：给予军工行业"增持"评级
申银万国11月11日发布投资报告，给予军工行业"增持"评级。
申银万国表示，军工企业不受短期宏观经济回落的影响，而且目前尚处于全球军费开支快速增长期，理应享受高估值。但由于其信息不透明，往往广受诟病。资本化运作的思路、对资本市场资金的诉求将迫使更多的军工企业走向市场，提高管理水平和透明度。资本市场对军工行业的再认识将促进其估值水平的提升。在经历了中国制造的彩电、冰箱甚至汽车时代之后，下一个时代或许将是航空时代。基于对航空制造企业改革和长期乐观的发展前景，给予行业"增持"评级。
申银万国认为，为"打赢信息化条件下的局部战争"，未来一段时间中国军备将处于稳定增长阶段；此外，"两融、三新、五化"指导中航工业达到万亿目标。两融是指融入世界航空产业链、融入区域发展经济圈；三新是指中航工业核心竞争力从资本、管理、技术老的"三位一体"向品牌价值、商业模式、集成网络新的"三位一体"升级；五化是指市场化改革、专业化整合、资本化运作、国际化开拓和产业化发展。
申银万国表示，市场担心在条块分割的情况下，中航工业整合进程会相对缓慢；担心军工企业上市公司的增长性及透明度。我们认为母子公司两级管理体系设立，考核个体上移至子公司和事业部，有利于子公司或事业部内部资源整合，实现协同效应，从产品上实现突破。另外，中航工业的快速增长必须要借助资本市场，这将有助于增强其透明度，改善管理水平，提高市场信心。
申银万国同时认为，军品收入的增长有赖于国防开支的持续增长，而国防开支的增长率中期受国家战略、长期受宏观经济实力影响，存在不确定性。同时中航工业强力介入民用航空领域，投入大、时间周期长、商用效果存在不确定性。 申银万国：工程机械预期向好
申银万国11月11日发布投资报告，10月挖掘机销量下滑，没有迎来预期中反弹，但随着政府投资陆续开始投入，整个工程机械的预期是向好的。
申银万国表示，10月份国内挖掘机销量为4332 台，同比下降17%，比9 月份也下降了17%。按照以前的规律，7-9 月份是工程机械行业传统的淡季，10 月份之后销量会有所回升，另外，08年8-9 月份奥运赛事影响到了一些项目的开工，按道理，在10 月份整个工程机械前期被压抑的需求应该开始释放，销量会回升，但是08 年10 月份的销量表现十分反常，销量出现了少有的同比和环比的双双回落。我们了解到企业的情况主要是受都9 月份之后次贷危机恶化的影响，实体经济对于未来销售形势十分悲观，企业出现了观望、等待、延期付款、相互不信任的局面，影响到了正常的销售，这种情况已经不能用需求下降来解释销量的反常下滑。更多的体现出来了金融风暴对实体经济心理层面的影响。
申银万国认为，目前的情况已经表现出了反常的低迷，这样的低迷不是正常经济回落的反映。随着政府投资陆续开始投入，整个工程机械的预期是向好的，挖掘机也将可能走出低谷。11 月10 号政府出台了刺激经济政策，到2010 年底对保障性住房、农村基础设施、灾后重建、重大基础设施建设等工程投资将达到4 万亿元。这样的投资力度超出市场的预期，对于工程机械行业无疑是一个很大的利好，4 万亿的政府投资能对下滑的整个固定资产投资预期有多大的拉动作用，我们还要观察，但是，工程机械行业已经看到了曙光，接下来，随着政府投资陆续开始投入，整个工程机械的预期是向好的。
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海通证券：维持华东数控“增持”评级
海通证券11月11日发布投资报告，针对华东数控(002248.SZ)今日公告将尝试利用融资租赁方式销售机床，维持该股“增持”评级。
今日华东数控公告将通过招银金融租赁有限公司以融资租赁方式销售数控机床产品，协议规定：1、融资租赁方式销售的数控机床设备价款总额不超过1 亿元；2、合作区域面向全国，且单笔合作项目标的金额原则上不低于80 万元人民币；3、若客户未能按时或足额向招银金融租赁有限公司缴纳租金，则华东数控应向招银租赁履行回购义务。
海通证券指出，根据华东数控的产品结构分析，仅龙门机床和数控磨床均价能达到并接近协议规定的机床单价不低于80 万元人民币条件，购买该类型机床的公司一般为中型以上的企业，抗风险能力较强。
另外，海通证券预计该协议正式开展将为2009 年，全国将全面实施增值税转型，融资租赁方式将使机床这一典型固定投资产品增值税变得难以成为进项税抵扣，因此虽然协议上限规定总额不超过1 亿元，达到预计的2009 年生产的龙门机床和数控磨床产值的1/4 强，但我们估计实际推广进度应较为缓慢，因此海通预测短期内，公司靠融资租赁方式销售的机床金额有限。
综合上述两个因素，海通证券认为融资租赁方式将在较长时间内逐步缓慢推行，开拓市场的益处短期内体现并不明显，且风险也在可控制范围内。华东数控是我国唯一有高铁博格板磨床研发和生产经验的公司，未来铁路投资加速京沪线将有望给他带来高铁博格板磨床的大额订单，海通对华东数控维持“增持”的投资评级。
海通证券：维持合肥百货“增持”评级
海通证券11月11日发布投资报告，针对合肥百货(000417.SZ)今日公布解除股份限售的提示性公告，维持该股“增持”评级。
根据公告，2008 年11 月12 日，公司共有约1992 万股限售股解禁，其中，公司第二大股东合肥兴泰控股集团有限公司解禁约1845 万股，占总股本的5％，其余6 家小的限售股股东解禁约147 万股，占总股本约0.4%。
海通证券指出，本次限售股解禁规模并不大，公司其余绝大部分限售股(由合肥建设投资控股有限公司和合肥兴泰控股集团有限公司分别持有，分别占总股本23.84%和4.81%)将于2009 年2 月28 日解冻。
海通证券认为公司第一和第二大股东减持其限售股的概率很小，而其余部分限售股股东的股份数较小，对股价不构成压力，公司作为所处区域经济快速发展的强势商业企业值得投资，海通维持对公司2008－2010 年0.336、0.478、0.600 元的预测和“增持”评级不变。 光大证券11日评级一览
光大证券：维持上海机场“增持”评级
光大证券11月11日发布投资报告，针对上海机场(600009.SH)十月份国内航线增速有所提升，国际航线下降幅度有所降低，维持该股“增持”评级。
2008 年10 月份，公司完成国内航线起降架次10769 架次，同比增长23.61%，完成国内旅客吞吐量117.16 万人，同比增长16.77%，国内起降架次同比增速和国内旅客吞吐量同比增速较9 月份增速均有所回升。光大证券认为国内航线数据的好转有以下三个方面的原因：一、随着奥运会的完全结束，国内市场部分被压制的需求开始逐步恢复；二、自08 年开始五一长假取消，同时上半年地震等因素压制了部分旅游需求，因此今年国庆节的旅游市场同比增长迅速，三、虹桥机场的产能受限使得上海的国内市场增量基本上转移至浦东机场。
08 年10 月份，国际航线完成起降架次9798 次，同比下降-5.95%，完成旅客吞吐量111.2 万人，同比下降9.53%，下降幅度较9 月份均有所降低，光大证券指出原因主要有两个方面：一、上半年的偶然因素和奥运管制因素逐步消失；二、国庆节长假的带动。
光大证券目前判断09 上半年浦东机场国内航线的增速部分恢复确定性相对较大，；对于浦东机场国际航线，光大证券认为美国欧洲的经济何时恢复尚难以判断，目前来看09 年其积极因素体现在08 上半年中国地震奥运等偶然因素的消失以及08 年下半年以来基数较低，但是基于美国等全球主要经济体基本面好转而带来的上海机场国际航线增速的大幅反弹可能仍需假以时日。
在假设不进行资产收购的前提下，光大证券维持公司08 年-10 年EPS 为0.44/股、0.62 元/股、0.76 元/股，考虑到公司资产整合预期，维持“增持”的投资评级。
平安证券11日评级一览
平安证券：维持首旅股份“中性”评级
平安证券11月11日发布投资报告，维持首旅股份(600258.SH)“中性”评级。
公司11月11日公布三届董事会第二十五次会议决议，涉及三项重要内容，一是通过了撤回公开增发申请的议案；二是通过了《关于南山门票收入分成的议案》，08年前3季度已计提门票分成款全额冲回，且计入当期损益，并由董事会决定该议案未来生效和再次提取门票分成款项的时间；三是通过了《关于公司收购北京首都旅游国际酒店集团有限公司前门饭店资产的议案》。
就停止公开增发和收购前门饭店两事项而言，平安证券认为，对比目前二级市场股价和此前拟公开增发收购集团酒店资产价格，此时停止公开增发，并将收购范围缩小至只有前门饭店一家，对公司现有股东的摊薄效应将有所缩小。
根据11日公告，前门饭店收购定价将以评估数据为准，根据此前公告，前门饭店收购价为3．37亿元，以08年前3季度净利润简单年化计算，收购市盈率为35．7倍，以08年3季度末净资产计算，收购市净率为2．34倍。平安证券表示，显然这样的收购价格算不上便宜，对股价影响偏利空。
就南山门票分成事项而言，平安证券测算，08年分票分成款冲回可增厚公司全年EPS0．27元，因此预计08年公司EPS将达到0．73元。尽管如此，南山门票分成仍只是时间问题，因此，冲回分成款对公司价值影响较小。
考虑08年门票分成冲回，但不考虑收购前门饭店，以11月10日7．55元的收盘价计算，预计首旅股份08年市盈率为10．33倍。平安证券假设09年门票分成款再次提取，则当年市盈率将为17．25倍。综合来看，平安证券认为，当前公司股价基本合理，暂维持“中性”评级。
天相投顾：维持海通证券“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对海通证券(600837.SH)今日公布关于获核准设立海通季季红集合资产管理计划的公告，维持该股“中性”评级。
根据公告，近日公司收到中国证监会《关于核准海通证券股份有限公司设立海通季季红集合资产管理计划的批复》。
天相投顾指出，海通证券此次获准设立的是限定性集合资产管理计划，存续期5年，存续期规模上限为60亿份。公司将在批复下发之日起6个月内启动计划的推广工作。集合资产管理计划虽然能为公司带来相对稳定的管理费收入，但震荡行情中投资者信心疲弱，经历大幅亏损后谨慎不已，密集发行的券商集合理财产品销售遇冷。
据不完全统计，今年以来截至10月底，已成立的非限定类集合理财产品共13只，比去年同期成立多了6只。从平均单个产品成立规模来看，今年以来平均单个产品成立10.7亿元，较去年同期下降63.0%，从有效认购户来看，今年以来平均单个产品有效认购约4097人，较去年同期下降约70.8%。
考虑到券商集合理财产品有效认购户的快速下降，天相投顾依然维持公司2008-2010年EPS分别为0.34元、0.36元和0.48元的盈利预测，相应动态PE分别为41倍、38倍和28倍，考虑到市场成交额萎缩，公司面临小非解禁压力以及估值偏高等因素，维持公司“中性”投资评级。
天相投顾：维持银行业“增持”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对10月上海人民币贷款同比少增，维持银行业“增持”评级。
2008年10月份，上海市货币信贷运行平稳，各项存款稳步增长，各项贷款增幅继续回落；其中中资金融机构本外币存贷款增长平缓，外资银行本外币存贷款总量齐跌。全市新增人民币各项存款204.4亿元，同比多增1189.1亿元。全市人民币贷款余额同比增长15.1％，增幅同比下降1.1个百分点。当月全市新增人民币贷款70.8亿元，同比少增152.8亿元。
天相投顾较为关注信贷规模增长对银行业未来利润增长的推动作用。天相投顾认为此次上海市当月新增人民币贷款同比少增并不能代表全国的情况。从投放贷款的机构来看，上海市10月贷款同比少增主要是因为外资银行贷款的减少。当月中资金融机构新增贷款103.7亿元，同比多增24.5亿元；当月外资银行贷款减少32.9亿元，同比多减177.3亿元。此前，外资银行贷存比已经较高，截至9月末，全国外资银行贷存比达138%。此外，外资银行的贷款投放可能受金融危机影响。
从贷款结构来看，短期贷款投放减少，票据融资持续增加，中长期贷款增长平稳。另外，个人住房贷款大幅回落。受住房交易量萎缩影响，当月中资商业银行个人住房贷款减少21.1亿元，同比多减71亿元。
天相投顾建议关注即将公布的全国贷款规模增长指标，维持对银行业的“增持”评级。
天相投顾：维持钢铁行业“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对铁矿石巨头力拓宣布减产10%，维持钢铁行业“中性”评级。
全球第二大铁矿石出口商力拓集团10日宣布，由于中国需求下降，将把铁矿石产量削减10%。今年力拓的铁矿石出货量将降至1.7-1.75亿吨。此前，力拓预计今年的铁矿石出货量将达1.9-1.95亿吨。
天相投顾表示，中国是最大的铁矿石进口国，中国钢企大面积减产直接影响到全球铁矿石的需求状况。力拓已经是第二家宣布减产的大型铁矿石供应商，此前，在10月31日，巴西淡水河谷宣布从11月份开始削减铁矿石产量逾10%，约3000万吨，这样淡水河谷和力拓两大矿石供应商今年发货量将减约5000万吨。虽然三大矿石供应商之一的必和必拓尚没有减产计划，但天相投顾认为淡水河谷和力拓的减产已经说明铁矿石需求极度低迷，而且这种低迷的状况不会在短时间内有效改善。
虽然国内钢铁行业受到扩大内需政策的利好影响，但由于目前钢材成本还没有获得有效支撑，钢价仍有下探空间，天相投顾维持钢铁行业“中性”的评级。 天相投顾：维持苏泊尔“增持”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对苏泊尔(002032.SZ)公司董事长称公司有足够的现金流和技术储备过冬，维持该股“增持”评级。
公司董事长兼创始人苏显泽在接受媒体采访时称在目前全球经济放缓的背景下，现在正好是企业练内功，提升核心竞争力的时候。天相投顾指出，随着人民币升值，劳动力成本,社会成本上升，小家电企业必须提升核心竞争力才能保持稳定增长,而与SEB进行国际整合, 将提升公司品质、创新等核心竞争力。
虽然公司传统业务炊具产品收入增速有所下降,但是小家电行业保持快速增长，2008年中报显示,小家电类的营业收入已占到总营收的近50%。小家电行业毛利率高于传统家电,但是整个行业的市场化程度很高,品类分散,这一轮经济周期中必定会出现行业整合的现象，只有成本优势的单一型企业必定受到更大的挤压，天相投顾认为公司作为国内领先的小家电龙头企业，有望从整合中受益。
天相投顾预测公司08、09年每股收益分别为0.51元和0.82元，对应的动态市盈率分别为22倍和14倍，维持公司“增持”的投资评级。
天相投顾：维持豫园商城“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对豫园商城(600655.SH)今日公告拟受让招金矿业10.91%股权，维持该股“中性”评级。
天相投顾指出，招金矿业是在香港H股上市公司(1818.HK)，它是中国领先的黄金生产商和全国同行业最大的黄金冶炼商，拥有从勘探、开采、加工到冶炼为一体的完整的专业化黄金产业链。07年招金矿业黄金总产量达到19364千克，07年实现营业收入15.32亿元，归属母公司净利润3.72亿元，08年上半年黄金产量8432千克，实现营业收入7.66亿元，归属母公司净利润1.98亿元。
按照公司支付的受让款3.94亿元计算，其对应07年的静态PE为9.7倍，招金矿业昨日收盘价为3.35元，对应07年静态PE为13.12倍，因此天相投顾表示收购价格是具备一定优势的。如果收购付款一切顺利，那么其收购股权将从09年开始贡献收益，如果后市美元持续走强，金价则存在回落可能，在此基础上天相投顾保守预计此次转让将增厚公司未来2年每股收益在0.05元左右。
豫园商城是一家经营多元化的上市公司，涉足商业、房地产、医药、证券以及黄金开采和饰品销售等多个领域，其持股的招金矿业和德邦证券每年产生的投资收益对公司净利润影响重大，而上述两家公司明年的经营情况都具有不确定性，考虑此次受让股权，天相投顾预测公司08、09年每股收益分别为0.46元和0.53元，对应PE分别为17倍和15倍，天相投顾维持对公司“中性”的投资评级。
天相投顾：维持北斗星通“增持”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对北斗星通(002151.SZ)公告股东大会审议通过了《关于调整北斗海洋渔业安全生产与交易信息服务应用示范工程募集资金使用的议案》，维持该股维持北斗星通“增持”评级。
天相投顾指出，公司基于市场发展调整了海洋渔业信息服务项目基建资金和流动资金的投入比例，投入总金额不变，动态增加了海洋渔业安全信息服务运营项目的流动资金，目前公司海洋渔业安全生产信息服务系统已经初步具备了提供安全生产信息服务的能力和终端产品批量生产供应能力，市场规模化需求已经显现，公司通过流动资金调整将加快渔业安全生产、增值信息服务等项目内容的建设，扩大终端产品生产供应能力和运营服务能力。
天相投顾表示，近期国家出台了加强渔业安全生产的有关政策，预计未来海洋渔业安全生产信息服务市场将会快速发展，公司在海洋渔业安全生产信息服务方面的运营服务收入将快速增长，有望成为未来的业绩亮点。天相投顾维持对公司的盈利预测，预计08、09、10年EPS分别为0.54元、0.71元和0.90元，对应08、09年动态市盈率为20倍和15倍，维持“增持”评级。
天相投顾：维持楚天高速“增持”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对楚天高速(600035.SH)公布10月份车流量数据，汉宜高速车流量同比增长7.64%，维持该股“增持”评级。
天相投顾指出，公司唯一路产汉宜高速公路10月份日均车流量为1.07万辆/天，同比增长7.64%，保持了良好的增长态势。从车型结构来看，特大型车车流量达到5.29万辆，同比增加8.24%，特大型车占比为15.9%，较去年同期增长3.1个百分点，车流结构得到改善，单车通行费收入有望增长。由于今年年底沪蓉西高速有望全线通车，届时将会促进车流量特别是货车车流地增加，明年公司通行费收入有望继续保持快速增长。
天相投顾预计公司08-10年摊薄每股收益为0.34元、0.42元、0.45元，对应动态市盈率为11.2倍、9.0倍、8.4倍，估值处于行业平均水平，由于有沪蓉西高速全线贯通的利好，公司明年车流量有较为明确的增长预期，因此天相投顾维持公司“增持”投资评级。 天相投顾：维持东安动力“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对东安动力(600178.SH)今日公布关于实际控制人变更的提示性公告，维持该股“中性”评级。
根据公告，公司控股股东中国航空科技工业股份有限公司发出通知，公司实际控制人由中国航空工业第二集团公司变更为中国航空工业集团公司。中国航空工业集团公司于2008年11月6日设立，并依法承继原中国航空工业第二集团公司的全部权利义务，成为公司的实际控制人。
天相投顾认为，中国航空工业集团公司的设立将从实质上启动集团公司业务的结构调整与规划。公司主要客户哈飞汽车和昌河汽车的管理平台存在不确定性。天相投顾认为，公司的业务可能会受到一定的影响，但不会太大。
考虑到公司的客户依赖性和技术弱势地位，天相投顾维持08、09年的EPS分别为0.188元、0.142元，动态市盈率分别为18.73、24.80倍，维持“中性”的投资评级。天相投顾另外指出注意的风险因素是：市场风险、宏观经济风险、行业增速下滑导致的需求下降风险、技术改造项目未达预期的风险和主要客户重组导致的不确定性风险。
天相投顾：给予TCL集团“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对TCL集团(000100.SZ)今日公布董事会关于主要产品2008年10月份销量数据的公告，给予该股“中性”评级。
公司公布主要产品销量数据，2008年1－10月，销售LCD电视312万台，同比增长234.9%,销售CRT电视916万台，同比下降19.2%。其中10月份销售LCD电视42万台，同比上涨184.7％，销售CRT电视73万，同比下降38.1％。
天相投顾指出，公司10月份LCD电视的销售数据基本延续了9月份的增长态势，而CRT电视10月份销量却大幅下降，同比降幅比9月份上升了25.4个百分点，超出了天相投顾的预期，可能的原因有两点：一是公司CRT电视出口量占CRT总销量的50%左右，随着欧美金融危机进一步升级，使公司出口受到了影响。二是我国CRT电视整个行业销量出现了大幅下滑(目前我们还没有CRT电视整个行业10月份的销量数据，但从历史数据来看，7、8、9月份CRT电视的销量同比下降幅度维持在15%左右，出现整个行业销量大幅下滑的可能性不大)。
天相投顾预计公司2008－2010年的EPS分别为0.19元、0.09元和0.10元，对应动态市盈率分别为12倍、25倍和23倍，给予“中性”的投资评级。
天相投顾：维持保利地产“买入”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对保利地产(600048.SH)今日发布10月销售数据，维持该股“买入”评级。
数据显示，2008年10月份公司实现销售面积34.44万平方米，环比上升219%，实现销售认购金额25.82亿元，环比上升126%。2008 年1-10 月公司实现销售面积210.47 万平方米，同比增长24.3%；实现销售认购金额167.35 亿元，同比增长18.58%。
天相投顾表示公司10月份销售明显放量基本符合其此前预期。较好的销售情况主要原因还是项目推盘集中在国庆期间所致，但同时天相投顾注意到销售金额的增速慢于销售面积的增速，说明公司在定价方面还是采取了灵活的随行就市的策略，顺应了市场的变化。
就目前的情况来看，虽然公司完成全年240亿元销售计划的目标还存在一定的不确定性，但是前10个月的销售业绩(金额)已接近去年全年，这在行业内也是极为鲜见的，天相投顾认为公司有望凭借自身的品牌、管理和资金优势保持目前经营的良好势头，并同时能够把握行业洗牌的机会扩大市场分额。
天相投顾维持公司08、09年0.98元、1.67元的盈利预测，维持对公司“买入”的投资评级。 天相投顾：维持亚泰集团“增持”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对亚泰集团(600881.SH)今日公布关于转让吉林亚泰集团水泥投资有限公司股权事宜获国家商务部批准的公告，维持该股“增持”评级。
公司收到国家商务部批复：同意公司将亚泰水泥26%的股权出售给爱尔兰CRH，对应的转让价为21.32亿元。此前，这一方案已经获得国家发改委批复。
天相投顾指出，本次转让公司将获得投资收益14.21亿元，按照25％税率扣除所得税，增加当期利润10.66亿元，折合每股收益0.84元。CRH合作将拓展公司水泥业务的发展空间。一方面，丰厚的投资收益将为公司在东北地区的整合提供资金支持；另一方面，CRH在并购整合、产业链一体化等方面的丰富经验，将为公司提供智力支持。
天相投顾表示，公司水泥业务在区域内的龙头地位将进一步增强：(1)在扩大内需政策下，区域内重点工程及基础设施建设进程将进一步加快，从而有效缓解房地产投资增速下滑对水泥需求的负面影响；(2)产能快速扩张：根据规划到2010年公司水泥熟料综合产能将达到3000万吨，约为目前的2.3倍，目前拟建在建的水泥产能约1000万吨。
天相投顾维持公司盈利预测08年EPS1.13元，同时考虑到公司对区域市场的整合预期，维持“增持”评级。天相投顾另外指出，公司存在的风险包括：证券业务业绩面临下滑风险、水泥需求增速存在下滑风险、房地产市场低迷。
天相投顾：维持太工天成“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对太工天成(600392.SH)今日公布有限售条件的流通股上市流通的公告，维持该股“中性”评级。
公司发布公告，2008年11月14日将有3,092万股限售股解禁，占流通股本的24.6%，届时公司将实现全流通。
天相投顾指出，公司主要从事计算机辅助设备销售、传感器测控系统的开发以及系统集成业务。近几年，公司的系统集成和软件开发业务由于缺乏核心竞争力，在激烈的市场竞争中，发展较为缓慢；而另一项产品传感器主要应用在水利系统领域，虽然公司的此项产品拥有自主知识产权和技术特色，但目前市场容量有限，短期内很难获得快速发展。
由于公司经营状况不佳，且不具备估值优势，使得公司股东存在减持动力，预计解禁当日，公司股价仍存在进一步下跌的可能。天相投顾预测公司2008-2010年的EPS分别为0.22元、0.25元和0.29元，相应的动态市盈率分别为28倍、25倍和21倍，维持公司“中性”的投资评级。
天相投顾：维持美菱电器“中性”评级
天相投顾11月11日发布投资报告，针对美菱电器(000521.SZ)今日公布关于第一大股东增持公司流通A股的公告，维持该股“中性”投资评级。
公告称，11月5日至11月10期间，四川长虹增持公司427万股流通A股，占公司总股本的
天相投顾指出，本次增持后，四川长虹及一致行动人共持有公司4，830万股股份，占公司股本的11.68%，四川长虹未来12个月内合计增持公司股份比例将不超过已发行股份的10%。四川长虹目前共拥有公司表决权股份比例为26.93%，对美菱电器的增持，一方面可能由于控股股东认为公司股价已低估，出于增强控制权的需要，另一方面也表明控股股东对美菱电器未来发展的信心。
天相投顾预计08―10年每股收益分别为0.07元、0.12元和0.18元，对应动态市盈率为38倍、22倍和15倍，维持公司“中性”投资评级。 广发证券11日评级一览
广发证券：给予置信电气"买入"评级，目标价16.00元
广发证券11月11日发布投资报告，给予置信电气(600517.SH) "买入"评级，预测目标价16.00元。
广发证券表示，置信电气(600517.SH)占据了非晶合金变压器80%以上的市场，同时拥有百余项专利技术，在非晶合金变压器细分行业有着不可比拟的先发优势。公司产品节能效果突出，符合政策导向主要的非晶合金变压器节能性能突出，符合"节能降耗"的政策导向，同时，非晶合金变压器也大大减少了了发电侧的污染物的排放，占地面积小，符合目前环境保护和节约用地的要求。
广发证券认为，在行业竞争中处于有利地位 从上游行业的非晶合金带材生产制造既有原有厂家的扩产计划保证，又有新兴厂家的加入，为原材料的供应和降价空间提供了保证；中间环节中，国内主要非晶合金铁芯加工企业日港置信被公司全资控股，为公司赢得成本优势打开了方便之门；新近采用与地方电网合资形式成立了数家非晶合金变压器生产厂家，既为产能扩张打下了基础，又打开了各地市场的入口；下游行业电网建设如火如荼，不仅有"十一五"规划的保证，又得到近期国家拉动内需、增加基础建设投资的利好暗示，我们认为未来两年有望继续保持高增长。 公司财务状况良好 公司的现金流充沛，资金运作情况良好。货款基本上都是现金付款，没有出现拖欠现象。从公司的资金运转速度上看，公司的资金利用效率也较好。公司成长能力比较强，毛利率有望在今年扭转下跌趋势。
广发证券认为，公司的产品符合国家节能降耗的政策风向，产品具有竞争力，非晶合金变压器行业竞争者压力不大，电网建设也处于景气上升期，参考目前整个输配电设备行业市盈率平均水平，我们按09年15倍市盈率计算，预测目标价16.00元，2008年-2010年每股收益为0.56元、0.87元、1.16元，给予公司"买入"评级。
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国泰君安：对新能源相关股票保持谨慎
国泰君安11月11日发布投资报告，对A股市场的新能源相关股票保持谨慎观点。
奥巴马的能源计划及其成功当选能否带动新能源板块的一番表现呢？国泰君安认为，奥巴马当选是意料之中，由于其能源计划前期大为宣扬，因而，我们认为相关的股票价格已经基本反映了短期市场预期。
无疑，该能源计划勾勒了美国新能源的发展蓝图，对石油、汽车、新能源等的政策目标能够有效地保证相关产业的需求，如，混合动力汽车、动力电池、核电设备、风电设备、太阳能设备等。
国泰君安认为，未来世界经济生产效率的提高，一方面要依靠能源的节约利用，对于混合动力汽车，系统设计和电池的研发是最重要的；一方面还要依靠新能源领域技术的突破，而今的替代能源技术在效率、容量、价格、可靠性等还存在不足。这也就是为什么奥巴马能源计划强调鼓励能源相关技术的研究应用。
就替代能源而言，国泰君安认为，尽管奥巴马在核能的应用上极度强调核废料安全问题，但是他确已将核能作为发展的重要选择之一；至于风电和太阳能，政策细则有望后期推出，估计各州会有明显差异，主要受财政开支限制。不管怎样，这样的政策目标下，美国风电和太阳能发电的装机需求的持续增长会有所保证。目前产业链的瓶颈都在偏向上游，因而，国泰君安认为，风电和太阳能的长期发展仍将取决于技术的进步。
国泰君安认为，美国新能源的巨大需求很可能会加快设备制造产能向中国转移，这在核电、风电、太阳能等产业上的转移方式存在明显的差异，我们将在后续报告中详细分析，部分观点可参看前期专题报告《能源价格闯关势在必行》的新能源部分。
国泰君安表示，该能源计划对中国存在一定的借鉴意义，有利于国内相关政策的制定，会进一步加快国内核电、风电和混合动力汽车的研发和应用。我们坚持认为在国内需求带动下的替代能源产业升级才是最重要的。
替代能源产业发展长期趋势早已确立，但是国泰君安认为短期内国内设备厂商的技术、制造、盈利能力难有突破性改善。对A 股市场的新能源相关股票，考虑估值、盈利和技术竞争力等因素，国泰君安依然保持谨慎。 国泰君安：维持陕天然气"增持"评级
国泰君安11月11日发布投资报告，维持陕天然气(002267.SZ)"增持"评级，一年内目标价11 元。
国泰君安表示，消费型增值税有利于企业增加可以抵扣的增值税进项税额，减少经营性现金流支出；降低固定资产的入账成本，从而减少折旧摊销，有利于降低陕天然气(002267.SZ)未来营业成本，尤其是资本支出较大的公用事业企业和未来有较大资本开支计划的企业。
国泰君安认为，陕天然气作为公用事业企业，其运营资产主要以固定资产为主，目前其固定资产占总资产比例为54%，预计IPO 项目8 亿多完成以后，其固定资产占比在70%以上。虽然账面资产不享受增值税转型的好处，但是如果公司的经营模式不变，那么公司将受益于长期的资本开支抵税，减少经营性现金流支出。
公司折旧占管输成本比例在 60%左右，增值税转型将使公司未来几年的资本开支形成的固定资产折旧减少，经营业绩有所提升。
国泰君安上调公司 09 年EPS 为0.63 元，10 年EPS 为0.75 元。维持08 年EPS 为0.54 元，维持一年内目标价11 元。鉴于公司年底供气瓶颈的解决，不排除业绩的超预期增长的可能，国泰君安认为公司是弱势中良好的防御品种，维持"增持"评级。
国泰君安：维持水井坊"增持"评级
国泰君安11月11日发布投资报告，维持水井坊(600779.SH)"增持"评级。
经济景气度下降可能对高档白酒销售有负面影响。对于高档白酒，水井坊(600779.SH)经济波动的程度会比中低档白酒高，国庆后出现了整体销售疲软的现象，一方面是以贵州茅台、五粮液等为代表的高档白酒的一批销售价格都出现了不同程度的下降；另一方面是高档酒的控货现象明显增加。公司表示水井坊1-9 月份销售情况还是不错，但是国庆过后终端也出现疲软，认为这是整个高档消费下降带来的负面影响。
国泰君安对水井坊的市场价格比较有信心，但经济不好的情况下保量还是保价公司并没有明确的结论。今年3 月份提价后水井坊的出厂量和销售量增加都比较缓慢，虽然水井坊的社会库存可能比预期的多了100 多吨，但是因为提价时间比较早，目前水井坊的市场价格体系还是相对稳定的。
国泰君安表示，未来公司存酒将有所增加，高档、中低档产品的毛利率中期已经分别上升至84%和56%，预计明年继续大幅上升的空间不大。
此外，国泰君安认为，水井坊地产收益将于春节后体现。公司地产业务主要是对老厂房搬迁土地的开发，公司预计这块地产两期可供销售面积共计16 万平米，假设以7000 元/平米均价计算，总收入可到达11.2 亿元，但是土地成本非常低，仅1.15 亿元，因此经利润率会高于其他房地产企业，国泰君安预计净利润应在3 个多亿，对公司每股收益总体贡献0.62 左右，分2-3 年入账。一期的收益将要再2009 年春节后体现，二期预计春节后开始销售，业绩的体现预计可能要到2010 年。此外，公司还拥有郫县550 亩土地，崇洲50 亩土地，但是因为股份公司开发完目前拥有的土地外不再继续开发房地产，因此这部分收益对公司估值的影响并不大。
国泰君安调整对明年公司水井坊的销量增长从10%调低至5%，预计不会对水井坊继续提价，吨酒价格略有上升来自今年产品价格调整的时间性差异，即今年前三个月为调价之前的价格，因此调整2008、2009 年白酒EPS 预测至0.71、0.80、0.86 元。地产对业绩的贡献将体现在2009-2011 年以后，预计增加2009、2010 年EPS 在0.2 元左右。由于受到行业销售变坏的影响，国泰君安对明年和后年的销售不太乐观，短期对股价有较大的压制。虽然对公司高档产品占比之高存在疑虑，不过公司已经是目前白酒行业中估值最低的品种之一，且销售情况尚可，因此维持"增持"评级。 国信证券11日评级一览
国信证券：维持保利地产"推荐"评级
国信证券11月11日发布投资报告，维持保利地产(600048.SH)"推荐"评级。
保利地产(600048.SH)10月份实现销售面积34.44 万平方米，实现销售认购金额25.82 亿元，同比分别增长71%和22% ；环比分别增长220%和126%。增长显著的主要原因是，公司国庆期间加大了销售力度，而且推盘项目(成都保利公园、天津保利上河雅颂、北京百合花园、杭州保利东湾等)销售情况普遍较好。国信证券预计11-12 月，公司会继续加强销售力度，加速资金回流。
国信证券表示，公司销售量增长抵御价格下行，全年销售预期已基本实现 10 月销售量的放大显示出公司近期推盘策略的成效，但同时，销售面积的增长显著快于金额的增长，表明快速销售带来毛利率的下降，公司10 月销售均价为7497 元/M2，同比下降了28.5%。总的来看，公司的销售情况持续好于行业平均水平，1-10 月累计实现销售面积210.47 万平方米，同比增长24.3%；实现销售金额167.35亿元，同比增长18.58%，已经达到全年预测额的93%。
国信证券认为，公司依然是08、09 年业绩安全性最高的地产龙头公司 3 季末公司拥有预收房款138 亿元，预计4 季度仍将有50 亿元左右的销售回款，考虑前3 季度已实现收入67 亿以及还有部分在途款项，国信证券维持对公司全年结算金额130 亿的判断，并预计公司08年底预售款将在150 亿以上。因此，即使09 年销售与08 年持平或略有下降，全年业绩增长的确定性依然比较高。
国信证券维持公司08-10 年EPS 分别为1.00 元、 1.55 元和2.30 元的业绩预测，维持保利地产(600048.SH)"推荐"评级。
联合证券11日评级一览
联合证券：给予国阳新能"中性"评级
联合证券11月11日发布投资报告，给予国阳新能"中性"评级。
联合证券表示，受钢铁行业下滑影响，国阳新能(600348.SH)喷吹煤价格随市场一路回落，目前售价约为800 元/吨(不含税)，较最高价回落近50%。而且由于销量有所下降，公司不得不将小部分喷吹煤作为优质电煤销售(售价在600-700 元/吨)；公司块煤多数集中供应化工厂，而化工行业对该煤种有一定刚性需求，因此无烟块煤价格下跌不大，目前为750-800 元/吨；作为电煤的选末煤一直按照合同价销售，售价仍维持在330 元/吨左右。
从公司煤种结构看，喷吹煤和化工用块煤合计占总销量不足30%，而以合同价销售的电煤占70%，目前公司电煤销售价格仅为330元/吨，仍低于当地市场价200 元/吨左右，大比例合同电煤将为公司业绩稳定提供安全保障。
联合证券表示，下半年从集团购煤价格为481 元/吨，预计该价格会执行到年底。而按照目前市场价格和公司煤炭洗出比例模拟计算的综合售价约为450 元/吨，这意味着从集团购煤这部分有可能给上市公司带来负面影响。
目前一矿二矿新核定产能为1560 万吨，未来两年产量增加主要是开元矿的全部计入和平舒矿增产。今年完全政策成本约75 元/吨，其它各项约增加10-15%，联合证券预计包括收购集团原料煤的综合平均成本约为340 元/吨。
在比较保守的煤价假设下，联合证券预计2008-2010 年公司EPS 为1.28、1.03 和0.91 元。目前股价对应2008 年6.8 倍市盈率。公司业绩的提升仍需依靠收购集团矿产、减少关联交易，其自身产量则基本稳定，在价格下行趋势下，产量增长对业绩的推动较弱，联合证券给予国阳新能"中性"评级。
兴业证券11日评级一览
兴业证券：上调银行业短期评级至"推荐"
兴业证券11月11日发布投资报告，上调银行业短期评级至"推荐"。
兴业证券表示，在调控强势的宏观环境中，政策有效性及相应的流动性拐点比政策对银行利润的直接影响更值得关注，也更直接地影响行业景气度。
从前几个月数据来看，实体经济需求明显下降，这正是我们9 月16 日下调行业短期评级至"中性"的关键理由。而9 月下旬以来一系列降息、降低存款准备金率、信贷放松政策的连续出台，反映了管理层同样看到了实体需求萎缩情况，并采取了迅速反应，以货币政策为主、信贷政策和利率政策为辅的"1+2"调控组合已经正式转向放松，为宏观经济注入流入性，以刺激萎缩的宏观需求。
兴业证券认为，随着实体需求下降，以M2-M1 为代表的剩余流动性见底回升，银行存款回流明显，增速持续超过贷款，流动性在银行体系开始逐渐累积。于此同时，放松的调控政策持续地为市场注入流动性，并通过信贷、利率、货币层面引导银行体系所积累的流动性向实体经济释放。
兴业证券认为，随着流动性的进一步累积，政策有效性将会慢慢释放，而流动性从累积到释放的拐点，正是行业景气回升的拐点，我们看好本次及未来一系列及时全面的放松政策对宏观经济的刺激作用，上调银行业短期评级至"推荐"，建议适时加仓，及时布局明年。 兴业证券：下调福耀玻璃至"观望"评级
兴业证券11月11日发布投资报告，下调福耀玻璃(600660.SH)至"观望"评级。
福耀玻璃(600660.SH)发布公告称，决定对公司位于福建省福清市的一条日溶化量为600 吨的建筑级浮法玻璃生产线(设备及辅助设施账面净值约为17903 万元人民币)和位于吉林省双辽市的一条日溶化量为460 吨的建筑级浮法玻璃生产线(设备及辅助设施账面净值约为12502 万元人民币)进行放水停产。并对该等资产及相应的辅助设施计提资产减值准备，预计计提的资产减值准备金额在2.50 亿元人民币－3.0 亿元人民币之间。
对此，兴业证券认为，公司目前建筑级浮法玻璃经营压力较大，从08 年中期的报表来看，公司建筑级浮法毛利率在7-8%，三季度随着成本的继续上升，预计公司建筑级浮法玻璃的毛利率下滑到5%以内，应该说公司的建筑级浮法玻璃业务已经陷入亏损境地。
公司之所以做出停产决定，更主要是公司对09 年房地产市场的判断较为悲观，认为09 年建筑级浮法的供需矛盾将进一步加大。东北双辽1 条浮法玻璃生产线之所以停产，主要是由于东北市场马上进入冬储，4-6 个月的冬储时间将会使得公司的库存压力大大增加，由于明年市场的不确定性，如果生产半年后因销售不畅再停产将面临更大损失；福清1 条浮法玻璃生产线之所以停产，主要是由于08 年福建省内投产了多条建筑浮法玻璃生产线，市场整体的压力也很大。
根据公司预计的计提减值准备金额，兴业证券下调公司08 年EPS 至0.33 元，维持公司09-10 的EPS 至0.51 元、0.62 元，由于09 年汽车市场的压力将大过08 年，这也将压制公司汽车玻璃业务的经营，并影响公司整体的经营，下调公司至"观望"评级。
此外，兴业证券还表示，根据公司的股改承诺，如果2006、2007、2008 年度中任一年度的每股收益增长率为负数，公司将追加10 送1 股，根据我们对公司08 年的业绩预测，其将较07 年下降28%左右，照此来看，公司执行追加送股承诺基本已确定。
对于公司本次停产计提减值的做法，兴业证券认为是公司出于最有利于公司经营的角度考虑；另一方面，也是更多的考虑流通股东的利益，因为目前上游原材料价格已经出现大幅下滑，公司08 年的实际业绩同比持平或略有增长还是有可能的，如果于09 年一季度放水停产计提减值，这样对投资者的利益将更加不利。
申银万国11日评级一览
申银万国：给予军工行业"增持"评级
申银万国11月11日发布投资报告，给予军工行业"增持"评级。
申银万国表示，军工企业不受短期宏观经济回落的影响，而且目前尚处于全球军费开支快速增长期，理应享受高估值。但由于其信息不透明，往往广受诟病。资本化运作的思路、对资本市场资金的诉求将迫使更多的军工企业走向市场，提高管理水平和透明度。资本市场对军工行业的再认识将促进其估值水平的提升。在经历了中国制造的彩电、冰箱甚至汽车时代之后，下一个时代或许将是航空时代。基于对航空制造企业改革和长期乐观的发展前景，给予行业"增持"评级。
申银万国认为，为"打赢信息化条件下的局部战争"，未来一段时间中国军备将处于稳定增长阶段；此外，"两融、三新、五化"指导中航工业达到万亿目标。两融是指融入世界航空产业链、融入区域发展经济圈；三新是指中航工业核心竞争力从资本、管理、技术老的"三位一体"向品牌价值、商业模式、集成网络新的"三位一体"升级；五化是指市场化改革、专业化整合、资本化运作、国际化开拓和产业化发展。
申银万国表示，市场担心在条块分割的情况下，中航工业整合进程会相对缓慢；担心军工企业上市公司的增长性及透明度。我们认为母子公司两级管理体系设立，考核个体上移至子公司和事业部，有利于子公司或事业部内部资源整合，实现协同效应，从产品上实现突破。另外，中航工业的快速增长必须要借助资本市场，这将有助于增强其透明度，改善管理水平，提高市场信心。
申银万国同时认为，军品收入的增长有赖于国防开支的持续增长，而国防开支的增长率中期受国家战略、长期受宏观经济实力影响，存在不确定性。同时中航工业强力介入民用航空领域，投入大、时间周期长、商用效果存在不确定性。 申银万国：工程机械预期向好
申银万国11月11日发布投资报告，10月挖掘机销量下滑，没有迎来预期中反弹，但随着政府投资陆续开始投入，整个工程机械的预期是向好的。
申银万国表示，10月份国内挖掘机销量为4332 台，同比下降17%，比9 月份也下降了17%。按照以前的规律，7-9 月份是工程机械行业传统的淡季，10 月份之后销量会有所回升，另外，08年8-9 月份奥运赛事影响到了一些项目的开工，按道理，在10 月份整个工程机械前期被压抑的需求应该开始释放，销量会回升，但是08 年10 月份的销量表现十分反常，销量出现了少有的同比和环比的双双回落。我们了解到企业的情况主要是受都9 月份之后次贷危机恶化的影响，实体经济对于未来销售形势十分悲观，企业出现了观望、等待、延期付款、相互不信任的局面，影响到了正常的销售，这种情况已经不能用需求下降来解释销量的反常下滑。更多的体现出来了金融风暴对实体经济心理层面的影响。
申银万国认为，目前的情况已经表现出了反常的低迷，这样的低迷不是正常经济回落的反映。随着政府投资陆续开始投入，整个工程机械的预期是向好的，挖掘机也将可能走出低谷。11 月10 号政府出台了刺激经济政策，到2010 年底对保障性住房、农村基础设施、灾后重建、重大基础设施建设等工程投资将达到4 万亿元。这样的投资力度超出市场的预期，对于工程机械行业无疑是一个很大的利好，4 万亿的政府投资能对下滑的整个固定资产投资预期有多大的拉动作用，我们还要观察，但是，工程机械行业已经看到了曙光，接下来，随着政府投资陆续开始投入，整个工程机械的预期是向好的。
海通证券11日评级一览
海通证券：维持华东数控“增持”评级
海通证券11月11日发布投资报告，针对华东数控(002248.SZ)今日公告将尝试利用融资租赁方式销售机床，维持该股“增持”评级。
今日华东数控公告将通过招银金融租赁有限公司以融资租赁方式销售数控机床产品，协议规定：1、融资租赁方式销售的数控机床设备价款总额不超过1 亿元；2、合作区域面向全国，且单笔合作项目标的金额原则上不低于80 万元人民币；3、若客户未能按时或足额向招银金融租赁有限公司缴纳租金，则华东数控应向招银租赁履行回购义务。
海通证券指出，根据华东数控的产品结构分析，仅龙门机床和数控磨床均价能达到并接近协议规定的机床单价不低于80 万元人民币条件，购买该类型机床的公司一般为中型以上的企业，抗风险能力较强。
另外，海通证券预计该协议正式开展将为2009 年，全国将全面实施增值税转型，融资租赁方式将使机床这一典型固定投资产品增值税变得难以成为进项税抵扣，因此虽然协议上限规定总额不超过1 亿元，达到预计的2009 年生产的龙门机床和数控磨床产值的1/4 强，但我们估计实际推广进度应较为缓慢，因此海通预测短期内，公司靠融资租赁方式销售的机床金额有限。
综合上述两个因素，海通证券认为融资租赁方式将在较长时间内逐步缓慢推行，开拓市场的益处短期内体现并不明显，且风险也在可控制范围内。华东数控是我国唯一有高铁博格板磨床研发和生产经验的公司，未来铁路投资加速京沪线将有望给他带来高铁博格板磨床的大额订单，海通对华东数控维持“增持”的投资评级。
海通证券：维持合肥百货“增持”评级
海通证券11月11日发布投资报告，针对合肥百货(000417.SZ)今日公布解除股份限售的提示性公告，维持该股“增持”评级。
根据公告，2008 年11 月12 日，公司共有约1992 万股限售股解禁，其中，公司第二大股东合肥兴泰控股集团有限公司解禁约1845 万股，占总股本的5％，其余6 家小的限售股股东解禁约147 万股，占总股本约0.4%。
海通证券指出，本次限售股解禁规模并不大，公司其余绝大部分限售股(由合肥建设投资控股有限公司和合肥兴泰控股集团有限公司分别持有，分别占总股本23.84%和4.81%)将于2009 年2 月28 日解冻。
海通证券认为公司第一和第二大股东减持其限售股的概率很小，而其余部分限售股股东的股份数较小，对股价不构成压力，公司作为所处区域经济快速发展的强势商业企业值得投资，海通维持对公司2008－2010 年0.336、0.478、0.600 元的预测和“增持”评级不变。 光大证券11日评级一览
光大证券：维持上海机场“增持”评级
光大证券11月11日发布投资报告，针对上海机场(600009.SH)十月份国内航线增速有所提升，国际航线下降幅度有所降低，维持该股“增持”评级。
2008 年10 月份，公司完成国内航线起降架次10769 架次，同比增长23.61%，完成国内旅客吞吐量117.16 万人，同比增长16.77%，国内起降架次同比增速和国内旅客吞吐量同比增速较9 月份增速均有所回升。光大证券认为国内航线数据的好转有以下三个方面的原因：一、随着奥运会的完全结束，国内市场部分被压制的需求开始逐步恢复；二、自08 年开始五一长假取消，同时上半年地震等因素压制了部分旅游需求，因此今年国庆节的旅游市场同比增长迅速，三、虹桥机场的产能受限使得上海的国内市场增量基本上转移至浦东机场。
08 年10 月份，国际航线完成起降架次9798 次，同比下降-5.95%，完成旅客吞吐量111.2 万人，同比下降9.53%，下降幅度较9 月份均有所降低，光大证券指出原因主要有两个方面：一、上半年的偶然因素和奥运管制因素逐步消失；二、国庆节长假的带动。
光大证券目前判断09 上半年浦东机场国内航线的增速部分恢复确定性相对较大，；对于浦东机场国际航线，光大证券认为美国欧洲的经济何时恢复尚难以判断，目前来看09 年其积极因素体现在08 上半年中国地震奥运等偶然因素的消失以及08 年下半年以来基数较低，但是基于美国等全球主要经济体基本面好转而带来的上海机场国际航线增速的大幅反弹可能仍需假以时日。
在假设不进行资产收购的前提下，光大证券维持公司08 年-10 年EPS 为0.44/股、0.62 元/股、0.76 元/股，考虑到公司资产整合预期，维持“增持”的投资评级。
平安证券11日评级一览
平安证券：维持首旅股份“中性”评级
平安证券11月11日发布投资报告，维持首旅股份(600258.SH)“中性”评级。
公司11月11日公布三届董事会第二十五次会议决议，涉及三项重要内容，一是通过了撤回公开增发申请的议案；二是通过了《关于南山门票收入分成的议案》，08年前3季度已计提门票分成款全额冲回，且计入当期损益，并由董事会决定该议案未来生效和再次提取门票分成款项的时间；三是通过了《关于公司收购北京首都旅游国际酒店集团有限公司前门饭店资产的议案》。
就停止公开增发和收购前门饭店两事项而言，平安证券认为，对比目前二级市场股价和此前拟公开增发收购集团酒店资产价格，此时停止公开增发，并将收购范围缩小至只有前门饭店一家，对公司现有股东的摊薄效应将有所缩小。
根据11日公告，前门饭店收购定价将以评估数据为准，根据此前公告，前门饭店收购价为3．37亿元，以08年前3季度净利润简单年化计算，收购市盈率为35．7倍，以08年3季度末净资产计算，收购市净率为2．34倍。平安证券表示，显然这样的收购价格算不上便宜，对股价影响偏利空。
就南山门票分成事项而言，平安证券测算，08年分票分成款冲回可增厚公司全年EPS0．27元，因此预计08年公司EPS将达到0．73元。尽管如此，南山门票分成仍只是时间问题，因此，冲回分成款对公司价值影响较小。
考虑08年门票分成冲回，但不考虑收购前门饭店，以11月10日7．55元的收盘价计算，预计首旅股份08年市盈率为10．33倍。平安证券假设09年门票分成款再次提取，则当年市盈率将为17．25倍。综合来看，平安证券认为，当前公司股价基本合理，暂维持“中性”评级。
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